在韩国市场里，比特币的“泡菜溢价”波动得很剧烈，而国内外交易所又批量退出，这两者形成了很鲜明的对比。这背后藏着很多故事，无论是价格的那种疯狂情况，还是行业的动荡状况，都很值得去深入地探究。

泡菜溢价背后

2021 年 4 月 7 日，Upbit 上 BTC 的价格超过了 7.1 万美元，“泡菜溢价”达到了 23%。这种高溢价现象并非偶然。韩国的加密货币市场具有相对独特性。它拥有对数字资产较为热情的投资者群体。在该市场中，当地投资者对比特币的需求很旺盛，这是导致溢价的一个重要因素。同时，韩国本国资本市场存在一些特点，比如相对有限的投资渠道等，这使得投资者将更多的目光投向了数字货币领域。

数字货币价格的波动有着多方面的因素。其一，受全球宏观经济形势的影响，在全球经济不稳定之时，部分投资者会选择把资金投入到比特币等数字资产里，以寻求保值增值。其二，韩国市场也是如此，国际资本的流动以及经济趋势的变化，都对本地的比特币价格波动产生着影响。

曾经的繁荣

2021 年 3 月中旬，数字货币市场的交易量曾超过股市的日平均交易量。UPbit 的综合市场指数增长到了 2017 年上市以来的近 10 倍。这显示出曾经的韩国数字货币市场十分繁荣。这种繁荣是有其一定基础的。2020 年，韩国政府出台了相关政策，在一定程度上促进了数字货币行业的发展。

当时的韩国年轻一代，他们对于新兴的数字货币有着更高的接受度。在 20 到 30 岁这个年龄段的年轻人当中，有很多都参与到了数字货币的投资之中。这个群体的加入，使得大量资金得以流入，从而推动了整体市场的交易量增长，也推动了指数的增长。

法币渠道影响

在韩国这个国家的境内，法币渠道有着极为重要的地位。政府是否给予支持，会对能否接触到真正的韩国投资者产生决定性作用。倘若没有法币渠道的支持，那么交易所要引进资金就会变得很困难。就像有一些比较小的交易所，它们很难获得政府的许可，从而无法进行法币与数字货币之间的兑换。

大型交易所，例如 UPbit 和 Bithumb 等，在法币渠道方面相对具有优势。这是它们能够持续运营并且占据较大市场份额的原因之一。而其他一些较小的交易所，由于无法获得稳定的法币渠道，所以在市场竞争中处于劣势，并且最终有可能走向倒闭。

数字货币征税

韩国即将面临关于数字货币交税的问题。法令的正式实施时间尚未确定，但征税这件事已经确定了。这将会给市场带来极为巨大的冲击。在投资者方面，有一些中小投资者，他们担心税收会降低自己的收益，所以可能会减少投资，也可能会改变投资策略。

交易所方面，征税会致使其运营成本得以提升。像合规方面的成本以及税务处理方面的成本等。在征税的消息被确定之后，众多交易所的交易量都出现了一定程度的起伏变化，市场进入到了一种不稳定的状况。

合规化发展

Quest Capital 的首席执行官曲鸣对韩国市场持乐观态度。在 2020 年 3 月 4 日，《特金法》获得通过，这推动了合规进程。许多海外交易平台由于牌照制度的原因，难以进入韩国市场。而合规化使得真正具备技术能力的本土项目有了机会。

从企业发展角度来看，大的交易所具备更强大的能力去满足合规方面的要求，并且能够给投资者提供更为安全且可靠的交易环境。在合规化的这个进程当中，它们会持续对自身的运营流程以及风险控制措施进行规范，从而使得韩国的数字货币交易在一定程度上迈向成熟。

交易所现状

韩国有至少 10 家交易所处于濒临倒闭的状态。其中主要的四家交易所，即 UPbit、Bithumb、Coinone 和 Korbit，它们较早地获得了银行开户权。随着监管力度的加强，新的交易所在开户方面遇到了困难。许多小交易所由于无法满足实名制等相关要求，所以难以继续运营下去。

在低波动的行情当中，韩国交易所的 BTC 存在易溢价的情况。这种现象与韩国当下的数字货币交易环境有关，有限的交易场所以及较为庞大的需求群体，两者共同发挥作用，从而导致了这样的价格现象。

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