年初时，有许多人对美股的走势做出了熊市的预测，他们认为金融市场的估值过高了。然而，实际情况却并非如他们所预测的那样，这种偏差让人不禁陷入了深深的思考之中。

美股走势与市场估值

去年底美股处于极端被低估的状态，原因是去年四季度美股各大指数出现回撤，同时盈利在上升，二者形成矛盾情况。与之相比，今年美股各大指数的回报超过了 25%。在过去的几年里，能源股票在美股牛市中的表现较为普通。对市场估值的判断并非是一件容易的事情，就如同年初的时候，众多看空者都被事实打脸。这也表明，对市场进行预测不能仅仅依赖单一的因素，像估值这类因素虽然具有一定的参考性，但并不是绝对的。

2020年各大类资产走势

2019 年出现了各大类资产同时大幅上涨的罕见情形，然而 2020 年再次出现这种情况的可能性较低。今年，像猪肉、咖啡这类生活必需品的价格涨幅较为显著，它们在 2020 年继续上涨的可能性很大。这与供求关系等多种实际状况有关，例如猪肉就因猪瘟等因素导致供给减少。各类资产受到不同因素的影响，其走势将会呈现出分化的态势。

数字货币的发展

尽管 Libra 遭遇了巨大的监管压力，然而新兴的数字货币在 2020 年依旧会大规模地进行应用。像国际货币基金组织以及欧洲中央银行等这些机构，将会开启对数字货币或者加密货币的研究以及发行工作。那些没有真实用途的加密货币几乎已经归零了，而具有区块链技术基础的数字货币有希望步入主流领域。在中国的部分城市，也存在着数字货币探索试点等积极的发展态势。

美国经济与政策

美国企业利润有了大幅的上升，并且失业率处于比较低的位置。当前美国社会处于有对下一次进行减税讨论的背景之中，这种背景是源于上次给企业实施了减税。然而，减税可能会导致出现赤字和国债上升这样的长期负面结果。美联储多次对货币市场进行了干预，并且注入了超过三千亿美元的资金。美国的经济增长能够助力执政者实现连任，与此同时，美国企业在资本项下的投资减缓趋势将会在 2020 年发生改变。

全球经济增长及投资方向

过去全球经济增长呈现放缓态势，这主要受到主要经济体资本项目投资出现负增长的影响。英国的脱欧谈判使得企业的投资被冻结。在 2020 年，各个主要经济体或许会推行积极的财政政策来刺激经济，然而依然会有国家的经济状况变得恶化。投资者在进行全球资产配置时，应该低配固定收益类的资产，而参与高质量的股权类投资相对来说是比较稳妥的。

利率情况与经济的关系

负利率在 2020 年难以变得更负。原因在于投资人拥有其他可进行资金转移的选择。全球各国的货币政策在过去十年中已经消耗过多。接下来，财政政策和科技创新将会成为经济增长的驱动因素。在欧盟的一些国家，负利率一直是经济的一个痛点。它对储户的收益以及银行的经营模式等诸多方面都产生了影响。